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    1. “大佬”搭臺 九鼎再啟兩專業基金

      2011-10-21

      在PE行業競爭態勢加劇背景下,專業化基金的路線已經漸漸成為主流趨勢,尤其是在專業化程度更高的領域。此際,九鼎投資公布了其兩只新基金的募集計劃,這兩只基金將分別覆蓋礦業領域和消費領域,目標規模均將超過10億元。

      礦業領域的投資機會并不是剛剛才被發現,二級市場的追捧使得礦業企業曾經掀起過借殼上市狂潮。但和其他各個熱門行業相比,礦業投資并沒有到動輒數十家PE爭搶同一企業的激烈競爭階段,因其專業程度高、政策性強,使得九鼎投資看中了這塊尚待開發之地。

      值得注意的是,這是九鼎投資在以專業基金模式運作首只基金后的再次大舉嘗試,這兩只基金將像之前的醫藥產業基金一樣獨立運作,并組建獨立的團隊。

      礦業投資邏輯

      據悉,這其中的消費行業基金目前正在募集并計劃于今年11月募集完成,另一只礦業基金則計劃于明年初完成募集。兩只基金的目標規模均在10億元以上,礦業基金的規模預計更大。

      消費領域早已是PE機構眼中的香餑餑,但礦業領域則還有一大片尚待開墾的土壤。九鼎投資合伙人蔡蕾認為,經濟的發展帶動了資源領域資產價格的上升,礦業企業本身現金流也很好,礦業投資價值大。"過去礦業企業收入可觀,根本不會接受PE的資金,但現在國家對資源領域的規范態勢增強,礦企要做大做強規范運營的需求非常強,礦山企業在發展過程中,雖然資金量充足,但越來越多的礦業企業家意識到了資本和管理提升的重要性。這也是我們適時介入礦業企業的前提。"

      和其他領域PE投資并不相同的是,礦業領域專業程度高,政策性強且投資金額巨大,一般的PE機構沒有這樣的能力,大的機構也往往因為缺乏專業隊伍而望而卻步。目前,國內PE機構中有專業團隊負責該領域投資的尚屈指可數,僅有上海永宣、中科招商等少數機構投資較多。

      九鼎投資礦業基金擬投資的目標同樣是具有一定規模,具備上市條件的礦業企業。曾經有在國土資源部工作近20年的呂廣豐將領銜礦業基金的運作。

      "他們與資本市場對接的意愿日趨強烈,但他們對政策的把控、企業規范化運作及資本運作方面有很大提升空間,這正是九鼎投資的機會。同時,要做很多產業方面的整合,規模效應才能得以顯現,這也需要PE的專業并購能力。"呂廣豐稱。在加入九鼎約一年時間后,呂廣豐已經組建了一支十多人的全職礦業投資團隊,同時,還建立了150余人的外部專家資源團隊。

      據悉,中國現為世界最大的鐵礦石進口國,我國鐵礦石外貿依存度達到63%左右,據海關總署發布的統計數據,2011年1至9月中國累計進口礦石5.1億噸,同比增長11.1%。今年上半年因鐵礦石價格大漲,已拖累中國鋼鐵業為此多支付成本高達約160億美元,對鐵礦石的需求有增無減。

      專業基金模式

      專業基金的模式正在逐漸成為九鼎更為普遍的運作。在2009年年底,九鼎投資曾成立了國內首只民營醫藥產業基金,以此為嘗試試水專業化基金運作模式。其首只醫療產業基金的規模為5億元,該期基金很快投完,其后又募集了第二期基金,現在正在投資之中。醫療產業基金為九鼎投資的專業化基金運作思路找到了很好的實踐,目前已經在醫藥行業投資了逾20個項目,包括奇力制藥、柳州醫藥、珠海億邦、爾康藥業等,其中爾康藥業已經于今年9月在中小板上市。在探索兩年后,礦業基金和消費基金成為九鼎投資開始正式大舉推動專業化基金的模式。

      蔡蕾稱,專業化基金的模式更能體現PE機構在項目發掘、增值服務等方面的競爭力。"專業基金是我們競爭的法寶,別人還在做普通基金時,我們已經在搞專業基金了,別人可能還只搞了一只基金,我們就搞了三只專業基金了。"

      九鼎走專業基金路線的目的從消費基金的運作中可見一斑,消費領域與礦業、醫藥行業相比,進入門檻較低,行業競爭也非常激烈。設立該基金的目的是為了整合消費領域的增值服務能力,以此形成獲取項目的核心資源。"跟礦業基金一樣,要尋找優秀的行業人才組建專業團隊,比如我們招了一些懂品牌的,懂渠道的,來自寶潔、聯合利華從事渠道運營的團隊,這樣的資源儲備和增值服務能力,就比純粹投錢的基金更具有競爭力。"蔡蕾稱。消費基金目前由蔡蕾負責,他也是九鼎投資決策委員會核心人員。

      PE基金往專業化模式發展的趨勢受到了很多業內人士的認同,多家機構此前亦有嘗試,諸如鼎暉投資之前設立了房地產基金,達晨投資在去年年底也成立了首只文化產業基金等。也有機構就專門在某一細分領域展開投資,比如青云創投一直專注于清潔能源領域,包括賽維光電、中電光伏等都是其代表作;維梧創投則一直投資健康醫療行業,此前曾投資過康輝醫療。

      業內人士認為,專業基金模式即形成了"行業資源+PE平臺"的模式,行業資源往往通過尋找具有強大業內資源的核心團隊所覆蓋,在PE機構統一的平臺下運作,前者主要承擔項目開發的職責,后者負責融資和管理,核心團隊則通過享有一定的收益分成解決了激勵的問題。比如九鼎醫療基金整合了禹勃團隊的資源,礦業基金則瞄準的是呂廣豐團隊的資源,形成了行業"大佬"領銜加九鼎平臺的模式。

      禹勃在2009年加入九鼎前,曾擔任海虹控股下屬海虹醫藥電子商務網的總經理,他一手打造的這個網站年成交額最高達到了2800億,行業資源眾多,連許多PE同行都對記者感嘆過禹勃在行業的影響力。

      呂廣豐1983年畢業之后便進入當時的地質部政策研究室工作,即在現在的國土資源部政策法規司工作,除了有強大的行政資源,呂廣豐曾參與國土資源部多項法規的起草,對政策亦非常精通。行業資深"大佬"的加入無疑大大解決了尋找項目方面的問題,與禹勃加入九鼎成立醫藥產業基金頗為相似的是,在產業基金成立前,呂廣豐已經主導對行業進行了摸底,他透露,國內具有一定規模的大型礦業企業超過6000家,目前,他已考察了100多家礦業企業,九鼎礦業基金的項目資源儲備有近3000個。

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