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    1. 九鼎注資華日通訊:增值服務提前

      2013-10-18

      對于股權投資行業而言,2013年的冬天來的格外早。不僅退出渠道受限,融資和投資的數據也大幅下滑。股權投資機構如何突圍已經是擺在所有機構面前的一道現實課題。

      記者獲悉,九鼎投資近日完成了對成都華日通訊技術有限公司的投資。“從來沒有在一個項目上花過這么長的時間”,談到對該項目的投資,九鼎投資新興產業投資總監常彬說。

      據了解,華日通訊位于四川省成都市,主要從事無線電監測設備和管理系統的研發、生產和銷售,是我國無線電頻譜監測行業的龍頭企業,技術實力雄厚,目前在民用和軍用市場都保持了較高的市場份額。

      相比于對公司本身價值的認識,常彬體會更深的是當前股權投資市場變化對投資機構的業務升級要求。“這個項目我們跟了很久,光討論方案和商務談判就花了將近一年的時間。與風險投資(VC)投資不同,過往, 私募股權(PE)機構很少對一個成熟項目在投資前跟蹤和花費如此長的時間。”

      “當前的股權投資市場已經發生了很大的變化,全民Pre-IPO時代已經結束,目前的可投資標的,往往其對投資機構增值服務能力的需求已經遠遠超過對資金的需求。”常彬說。

      據常彬介紹,華日通訊在過去5-6年中迅速成長為行業龍頭,但是也遇到了民營公司壯大后的瓶頸。“主要是公司的治理結構、管理模式和激勵制度亟需優化以適應業務和規模的快速增長。”此外,和大多數民營企業的成長路徑一樣,公司還有部分非主營業務和資產,影響了公司的資源和產業聚焦,需要進行相關資產的重組。顯然,對于這樣的企業來說,僅僅能夠給予資金顯然是不夠的。

      九鼎投資經過長時間對企業的診斷以及與股東、高管的反復溝通、論證,針對企業目前的核心問題,對股權結構改善、治理結構優化提出了切實可行的解決措施,同時對高管團隊激勵、非主營資產剝離、上市主體架構重組給出了一攬子可行方案。“同時跟進的投資機構有好幾家,企業最終選擇接受我們的投資,關鍵還是我們提出了系統性的方案和具體可行的操作路徑,能夠滿足公司發展、股東和高管等各方面的訴求。”

      “細節很多,很多工作的操作落實還需要全程參與和幫助。感覺是我們還沒有投資,卻已經在做投后服務了”,常彬說。“通常,投資機構對被投資企業的增值服務投入都是在投資后才真正展開的,但是現在需要我們把這項工作提前,這應該是今后的一種常態。”

      “九鼎所做的工作恰恰是我們不擅長的,這才是PE股東的價值所在,在整個過程中,價格反而是我們最后才談的,我們更看重的是誰能夠對我們最想解決的問題給出答案。”華日通訊董事長莫景猷告訴記者。

      據悉,九鼎投資合伙人蔡蕾在今年年中的公司內部培訓會議上,以“生存與進化”為題,明確指出,股權投資業務已經進入競爭淺灘,PE機構如果不能建立起競爭壁壘,投資收益率將顯著下降。“我們認為,PE的投資收益將越來越依靠企業價值增長,一二級市場套利的收益比重會逐漸下降。只有精選行業和企業,提高我們為企業創造價值的能力,并進行長周期深度運作,才能實現投資人和企業的共贏。”


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