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    1. 【九鼎說】關注醫藥醫療,深耕“健康中國”

      2017-03-10

      在歷年的《政府工作報告》中,醫療衛生事業都備受關注。民眾醫療衛生需求的提升和國家政策的導向,正在引領醫療產業全面升級。

      今年的政府工作報告,明確將“推進健康中國建設”列為了2017年重點工作。

      《報告》首先將“深化醫療、醫保、醫藥聯動改革”列入“深化重要領域和關鍵環節改革”的工作任務。

      同時,還著重強調,要“推進以保障和改善民生為重點的社會建設”。其中包括,推進健康中國建設。全面啟動多種形式的醫療聯合體建設試點,三級公立醫院要全部參與并發揮引領作用,建立促進優質醫療資源上下貫通的考核和激勵機制,增強基層服務能力,方便群眾就近就醫。分級診療試點和家庭簽約服務擴大到85%以上地市等。

      2017年是“十三五醫改規劃”的發力之年。對于投資機構而言,大健康領域的增長動力非常強勁。居民經濟條件的持續改善、人口老齡化、二胎政策等,都在推動醫療需求進一步加速釋放。政策制定者對產業的定位,也帶來行業發展的新機遇。

      整體上,醫療健康產業是具有較強成長性、關聯性和帶動性的朝陽產業。如今,在市場和政策的雙重驅動下,九鼎投資所管理基金對醫院的投資,也從最初的簡單參股投資,逐漸轉向持股比例更高的整合型投資。通過對醫療機構更標準化、流程化、系統化的投資,九鼎投資正在深度助力“健康中國”戰略。

      據統計,九鼎投資已累計完成對國內50余家醫藥醫療企業的投資,涵蓋化學制藥、中成藥、醫療器械、生物制藥和醫院等細分領域。在醫院領域,已完成對8個民營醫院集團的投資,旗下涵蓋17家二級以上醫院。

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      遴選醫療服務的“區域龍頭”

      過去四年,九鼎投資調研和接觸了大量國內外民營醫療機構。在判斷和測算投資標的的過程中,我們認為,醫療機構的核心產品是服務。服務的對象是人,受到地域等各種因素的限制。因此,在我國,社會資本投資民營醫院首先要基于區域找到行業龍頭。

      2014年,九鼎投資參股投資邳州東大醫院,并協助其完成了一期建設。邳州東大醫院成立于2012年,位于江蘇省徐州市。根據九鼎投資的“區域龍頭”標準,這是一所按三級醫院標準建設的民營醫院,目前是徐州規模最大的民營綜合醫院。

      2016年,隨著業務水平的不斷提升,醫院對高端人才和設備的需求不斷擴大。因此,九鼎投資旗下基金對邳州東大醫院進行了追加投資。目前,東大醫院在九鼎投資所管理基金的資金支持下啟動了二期建設。


      專科優勢構筑競爭壁壘

      投資就是投未來。一家“有未來”的“區域龍頭”,核心要素還在于其“高成長性”。

      我們認為,發掘好的醫療投資標的,有以下幾點標準:

      首先看市場空間。服務業是基于人口規模的行業,醫院所在區域必須具備一定數量的人口。例如,縣域人口超過100萬就是一個不錯的區域市場,地級市人口超過500萬或者地級市城區人口超過100萬也是不錯的區域市場。

      其次看競爭格局。民營龍頭醫院要想持續保持領先或者全面超越同一區域的公立綜合醫院,需要在硬件環境、醫療設備、醫療人才、服務等幾個方面持續改善。用一流的環境、一流的設備、一流的醫療技術、一流的服務質量吸引更多的患者,這樣的醫院才有未來”。

      第三,看是否具備外部擴張能力。單體醫院的成長總會遇到天花板。但一流的管理團隊,在經營好醫院的同時也積累了大量的管理經驗和資源。經營到一定規模后,還能具備外部擴張條件。這樣的醫院可以在不同的區域內進行連鎖經營、開設新院,打開高速成長之路。

      玖橋醫療是九鼎投資挖掘高成長性“區域龍頭”的經典案例。2014年,九鼎投資與鄭州大橋醫院原股東成立玖橋醫療投資公司,鄭州大橋醫院成為玖橋醫療全資子公司。

      此前,鄭州大橋醫院是一家位于鄭州市老城區的,以婦產科為特色的綜合醫院。醫院產科年新生兒出生量在1.4-1.5萬人次之間,位于河南省第二名,僅次于河南省婦幼保健院,屬于產科龍頭醫院。醫院管理團隊有較強的管理能力,但是由于醫院空間限制,院本部無法增加新建筑,未來的成長性受到限制。

      入股玖橋醫療后,九鼎投資幫助玖橋醫療轉型成為民營醫療平臺,在短短兩年內,玖橋醫療收購了鹿邑真源醫院、重慶長城醫院、洛陽第九醫院等數家優質民營醫院,由此迅速成長為中部地區領先的大型民營醫院集團。

      另外,面對我國目前以公立醫院為主導的行業局面,關注“高成長性”的同時,九鼎投資認為“專科優勢”也逐漸成為社會資本的突破口。

      2016年下半年,九鼎投資的魯南眼科醫院,順利完成專科三甲醫院認證,該醫院是臨沂市最大的眼科醫院,也是其所在區域內最具專科優勢的民營醫院。對比公立醫院,九鼎投資認為,區域內的民營醫院經過多年發展后,在某些專科領域可能形成優勢學科,成為區域內某一細分專科領域的龍頭醫院,或者形成“大專科,小綜合”模式的綜合醫院。


      投后管理:一院一策 靜待花開

      醫療服務業關系生命健康安全,是剛性需求。作為典型的抗周期性行業,醫療服務業也受到國家高度管制,醫療費用受到醫保嚴格控制。因此,醫療服務行業不能尋求短期賺快錢。

      在完成投資后,九鼎投資通過引資(注入資本)、引制(現代企業法人治理機制)、引智(對接高端醫療資源)和資本運作(以龍頭醫院為主體進行周邊醫院整合以及上市融資等資本運作)等四個方面進行被投資醫院的整體價值提升。“一院一策,因地制宜”,是九鼎投資在醫療健康產業投資過程中總結的核心理念。也是九鼎投資醫院后的價值提升方案,不追求短期盈利和經濟效益,堅持長期投資和價值投資。

      針對民營醫院實際投資和管理過程中散亂差、不規范的現象,九鼎投資幫助醫院引入財務管理人員,對醫院內部的財務收入、成本費用進行規范和嚴格要求,對藥品的議價和加價進行市場化操作;另一方面也通過引入醫院管理人員,以負面清單嚴格杜絕亂開藥、亂檢查、掛床、騙保等不合規行為。

      醫療健康投資是九鼎投資戰略規劃的重要組成部分。目前,九鼎投資在醫療健康領域設立了專業基金,通過投資區域龍頭醫院,并以此為平臺整合周邊醫院資產,全面對接九鼎投資的優質醫療資源,從而逐步打造區域領先的醫院集團。

      未來,九鼎投資將匯聚全資源體系,打通保險、醫療、養老等全產業鏈,全方位、全周期的保障人民健康,助力“健康中國2030”戰略。

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