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    1. 九鼎投資蔡雷:時空觀與進化論

      2017-04-13

      2017年4月12日-14日,由投中信息主辦、投中網協辦的第十一屆中國投資年會·年度峰會在上海舉行。會上,九鼎投資董事長蔡雷做了“時空觀與進化論”的主題演。


      以下為演講實錄:


      大家好!很感謝投中的邀請,來上海和大家做交流。

      現在做投資也好,做實業也好,大家愈來愈感受到外部不確定性在增加。當今所有人都好比是那個有名的好萊塢系列電影的主角,在體驗“速度與激情”。我們每個人都駕駛著一輛去掉剎車的“飛車”,車速越來越快,還偏偏進入到都未見過的“路況”,一不小心就要車毀人傷。

      這就是我們的狀態和所處的環境。由此,我今天重點講三個內容。


      新的時空觀

      首先講講時空觀。

      我們人類發展的進程在不斷加速。人類已有幾十萬年的歷史,從最早的猴子下樹、非洲漫步,再到采摘、農耕、工業、信息化、人工智能,人類進步的速度越來越快。人類整體重大變化的周期從千年或世紀,到年,到日,按照趨勢未來甚至可能到秒、微秒。

      最近有一個詞很火——嚇尿周期,說的就是這個。但這個詞很快也會過時,周期可能快到人的各種行為包括尿本身都沒有意義了。時間可以無限細分,理論上速度的增加可以沒有止盡。頻率的加快導致了人類個體生命周期相對延長,而且這種效應越來越顯著。

      同時,人類個體的絕對生命周期也在變長。一百年前人類的平均壽命只有30、50歲,現在估計70、80歲。我預測隨著生命科技的發展,未來二三十年內人的壽命有望提升到150歲。

      時間和空間是客觀的,有著物理學上的絕對意義。但也是主觀的,是每個生命個體在其生命歷程中的直接體驗結果。上面兩種效應的疊加,意味著人類個體的生命周期從絕對和相對看都更長了,也就意味著每個人都能夠感受更加豐富的生命內容,但也讓每個人在其一生中講直面更多的不確定性沖擊。我們的父輩祖輩可能一輩子有機會經歷一次重大的社會或技術革命,我們和我們的后代則可能要經歷很多次。

      但是,作為個體,我們每個人的大腦和身體,熟悉和運行的周期還是每天的日出日落,月亮繞地球的一個月,地球繞太陽的一年……宇宙的自然周期均勻穩定,至少在一個人類個體的一百年左右的生命周期內還感覺不到有啥變化。

      這就帶來了人類面臨的最大問題:整個人類社會的進步在按照指數級加速,而人類個體還是只能習慣于外部自然環境的線性時間。祖宗傳給我們的解決方案——人類的生命基因沒有得到同步的發展,或者說進化太慢,遠遠跟不上整個社會變化帶來的挑戰。

      這就是我跟大家分享的第一個觀點。我們要用新的時空觀——社會學和歷史學意義上的時空觀來看待我們所處的環境,看待我們自身面臨的最本質問題。


      再解進化論

      第二,講一下進化論,也是這次投中年會的主題。

      生物與社會進化的相關的理論,不僅僅是描述一種歷史過程,也是我們解決未來生存和發展問題的重要工具。進化論最核心的觀點是兩個,一是“物競”,一是“天擇”。

      “物競”就是物種之間的“生存競爭”。在座的各位都面臨生存競爭,個體也好、群體也好、國家也好,都面臨競爭。在資源有限的環境下,競爭普遍存在,而勝出的關鍵因素就是要建立競爭優勢。任何物種要成功,不在于自己有多厲害,而是你要比你的競爭對手厲害。這就是競爭理論的基本結論。

      英國脫歐、川普當選、雄安新區……我們幾乎每天都在面臨一些難以準確預測的事件,而且還是大事件。但即使預測到了一個事件,還有更多的未知事件等著我們。在這種情況下,更重要的選擇不是預測,而是反應,只要做到比大多數人反應快一些,也是成功。

      不過,比競爭對手好一點,只能解決短期的成功問題,從較長周期看還是遠遠不夠的。而且還只能解決穩態環境中的成功問題,不能解決動態環境中的成功問題。從長期看一切環境和對手都會改變。對于高度動態的環境,對手隨時都在改變。這兩種情況下,競爭優勢將無從談起,也毫無意義。我們需要運用進化論帶來的第二個,也是更重要的觀點——“天擇”。

      所謂“天擇”,就是還要經受自然選擇、環境考驗,最終是適者生存。在更長周期與動態環境中要真正勝出,對于有機生命體就是要“突變基因”,對于組織生命體就是要持續創新,而且是能夠適應正在變化的環境的基因與創新。

      未來給人類的最大挑戰在于,每個個體的人作為有機生命體,將直接受制于蛋白質生物本身的極限能力,但人類整體的加速進程并不會為此而停滯不前,“人”作為蛋白質物種被淘汰的命運似乎不可避免。一億年前的恐龍也曾統治地球,但在生存環境的變化面前不堪一擊。我們人類現在面臨的情況,比當年的恐龍有過之而無不及,盡管這一變化是我們自己造成的。

      當然,上面悲天憫人的結論在大家的有生之年內還應該不至于出現。對于組織生命體來說,就既要獲取競爭優勢,更要發展突變基因,通過創新和進化在加速變化的環境中生存并成功。


      中國PE行業

      第三,講一下PE行業。去年,我提出過中國PE三個階段的觀點,說的就是中國PE行業本身的變化和進化。

      中國PE的第一個階段是成長性投資,到2008年金融危機時結束。這以后的第二階段大家做Pre-IPO,就是“成長+上市”,找到優秀的非上市企業,然后對接A股市場。但如果現在還只是談成長,談上市,這樣的PE機構很可能會迎來和恐龍一樣的命運,因為環境變了。

      現在是中國PE行業的第三個階段。投資的主流模式是對接產業,“成長+上市+整合”。這個和國家關于供給側改革、脫虛向實的號召也是一致的。PE需要跟實體經濟充分地結合,這是中國PE行業在資產端的進化。

      中國PE行業在資金端也實現了很大的進化。我們過去經常說中國的PE發展太慢,還沒有管理上千億資產的本土PE機構,但是這個情況也在快速變化。去年一下子出現了很多國家級的PE,基金規模都是幾千億,顯然將極大改變中國PE的發展模式和節奏。

      九鼎投資作為一個PE行業的實踐者,這些年也在不斷創新發展。我們在資金端的進化是實現了自身的上市,客戶資金也全面轉向了以大型機構投資人為主。

      資產方面最核心的策略是保持PE資本的金融屬性的同時,強化其產業屬性,集中做好產業整合和產業投資。今年我們總結并實施了“見龍計劃”,取自易經的“見龍在田”之意。具體分為“1+N”和“N合1”兩種模式,幫助龍頭企業做產業整合,或者主動打造行業龍頭。我們希望在上百個細分行業內實施這個計劃。

      為此,九鼎投資需要很多能夠去實施產業整合的優秀人才,也需要跟更多的投資機構和出資人機構合作,未來機會很多。

      最后回到開場時的話題。這是一個高度動態、加速變化、不確定事件層出不窮的時代,對所有人都一樣。想要演繹好自己的“速度與激情”大片,就得把牢“方向盤”,比對手更穩一點。更重要地是,盡快駛入自己熟悉的車道,通過快速升級和進化去適應環境。如果能夠做到,大家會發現面對的不是更多的風險,而是更精彩的風景。

      上面幾點思考送給大家,謝謝!

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