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    1. 禹勃:醫藥行業嚴管才能健康發展

      2013-03-01

      禹勃專訪:只有行業的嚴管,才有行業的健康發展


      《醫藥投資周刊》:中國的醫藥健康領域目前環境是復雜的,一方面是巨大的市場潛力及健康需求帶來的市場快速擴容與產業快速增長,另一方面是新醫改的一系列政策,如招標、降藥價、醫保限費等,給產業帶來了負面的影響。請問你是否看好2013年中國醫藥健康領域的發展?為什么?

      禹勃:我看好醫療健康產業的發展。人口老齡化、城鎮化、人口的自然增長、疾病譜變化以及醫療健康領域是消費升級最受益的行業之一等都顯示中國的健康醫療領域還有很大發展空間。未來十幾年我國醫藥市場需求將是目前的3倍。

      《醫藥投資周刊》:你曾說過&ldquo;醫療行業的投資,我感覺是一種深水區的游泳,沒有很深的功底,要進入這個行業做投資,特別不容易&rdquo;,此話指的是醫藥行業政策環境的特殊性,還是醫藥行業的專業性?請問你又如何評價目前中國醫藥行業面臨的政策環境?其中哪個政策是你認為對行業接下來的發展影響最大?

      禹勃:談醫藥行業的環境,就必須要說政策的影響。目前有很多政策被看作對行業是利空的,但我覺得只有行業的嚴管,才有行業的健康發展。

      嚴格市場準入,嚴格藥品注冊,大力規范整頓生產流通秩序,推動醫藥產業優化升級及技術進步,發展現代物流與連鎖經營,促進藥品生產、流通企業的整合為當前醫藥產業大環境,隨著醫改相關政策出臺,將引起醫藥生產、流通和醫療服務產業鏈的洗牌與整合。

      目前國內醫藥產業行業集中度較低,小企業將迅速淘汰,品牌及產品優勢得到更充分體現。

      《醫藥投資周刊》:不同的細分行業,近幾年的發展各不相同,有的受政策的負面影響,目前慘淡經營中,有的則因政策的鼓勵,一時成為投資人眼中的&ldquo;香餑餑&rdquo;,請問你看好哪些細分領域?為什么?

      禹勃:首先中藥是個很有價值的領域。部分細分治療領域,中藥優于西藥。目前,政策層面不支持中藥的仿制。近幾年中藥仿制藥獲批逐年減少,現有獨家品種將長期保持獨家狀態,獨家醫保品種、生產企業較少的基藥品種凸顯投資價值。擁有上游資源壟斷性的中藥飲片、中成藥生產企業,如擁有GAP道地藥材種植基地的企業,擁有育種能力的藥材種植基地具有投資價值。

      化學藥方面也有一些投資機會,如仿制與搶注能力強的特色原料藥生產企業(高毛利、高附加值);擁有規范市場認證、承接國際產業轉移的原料藥出口企業;品種結構好、銷售能力強的制劑生產企業;擁有成本優勢、規模優勢、質量優勢的基藥生產企業。

      生物制藥是投資的熱點,其中小分子藥物創新難度加大,大分子藥物成為熱門;單克隆抗體、疫苗和血液制品行業極具投資價值。

      體外診斷也有投資的機會。從市場的規模來看,國內的體外診斷市場還有很大的發展空間,未來幾年的復合增長率在22%以上。相對于藥品而言,體外診斷試劑創新快、注冊流程短。而且,行業內企業數量眾多,大多規模較小,為行業并購整合提供了空間。所以,具有國產替代進口潛力的高端診斷試劑生產企業,研發能力強、具有不斷推出新產品能力的企業,掌握優勢渠道的企業,以及儀器、試劑一體化的體外診斷試劑生產企業,是值得投資的標的。

      其他細分領域,如醫療服務、醫療器械、藥用輔料、制藥設備、醫藥流通、連鎖藥店等都有值得投資的地方。

      《醫藥投資周刊》:中國外商投資企業協會藥品研制與開發行業委員會(RDPAC)執行總裁卓永清最近表示不建議現在投生物醫藥,因為中國的生物醫藥領域有太多需要配套的政策。比如,所謂的新方法、新產品得不到知識產權的保護,投資可能根本收不回。你怎么看?

      禹勃:他從某一方面來描述國內的現狀是有道理。但生物醫藥投資本來就是一個相對周期長的過程,相信在一段時間內,他提到這些問題都會得到較大改善。如果認真去研究生物醫藥的相關政策,我個人覺得還是不用那么悲觀。

      《醫藥投資周刊》:醫療器械是目前醫藥領域中相對較熱的領域, 但有人提出這個領域雖然目前投資挺熱,但真正能做大的企業沒多少,因為其可替代性太強了。你如何看待這種說法?

      禹勃:目前醫療器械市場高端領域是進口產品占據了絕對的主導地位,國內的醫療器械我目前對它的定位是創新型領域,還是很多的創新投資的機會。因此對這個領域,我們一定是做VC。

      醫療器械領域的更新換代很快,新的技術、新的突破相對容易出現,加之醫療器械的注冊周期短,因此做到階段性的市場獨占并不容易。目前醫療器械做大的企業的確不多,但有些特殊領域如骨傷科、高值耗材、心臟支架等,做大的機會還是比較多的。

      《醫藥投資周刊》:每個領域出現投資過熱的時候,隨之而來的,就是風險。請問在你看來,目前中國的醫藥健康領域是否已經出現投資過熱?又存在哪些風險?

      禹勃:目前幾乎所有的投資公司都在這個領域傾注了重兵,從過去三年投資界進行這個領域的企業來看,我的確感到明顯的偏熱了,還是要遵循價值形成規律做專業投資。

      《醫藥投資周刊》:請列舉一個你所經歷的印象最深的醫藥領域投資案例,并分享投資心得。關于標的企業的選擇,你更看重的是企業所處的子行業,企業所擁有的先進技術,還是企業的領導者及其團隊呢?三者的排序在你心中是怎么樣的,為什么?

      禹勃:投資我覺得還是在"尋找隱形的冠軍"。比如爾康制藥,是個比較成功的案例,因為我們找到了藥物輔料這個領域的冠軍。

      至于在投資過程中,我認為在醫藥領域P,還是企業家的影響更為重要。因為對中國整體的醫藥市場而言,并不是一個完全創新的領域,所以企業家的素質還是很重要的。投資,投的還是人。

      另外,還需要看這個企業的產品結構,我們會做一系列的分析,價格、目錄、競品分析等,確定企業的競爭優勢。只有確定企業的競爭優勢,才可能在投資中獲得相對高額的回報。

      (來源:《醫藥投資周刊》)

      http://blog.sina.com.cn/s/blog_828651320101imdb.html

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