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    1. 排隊上市企業九鼎投資“儲備”最豐

      2012-06-20

      證監會最新公布首次公開發行股票申報企業基本信息,截至6月14日,共計704家企排隊IPO,其中111家已通過發審會,剩余593家企業仍在排隊待審。根據金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團統計,在704家排隊企業中,有VC/PE背景的企業達到287家,占比達40.8%,其中,九鼎投資、達晨創投、深創投、金石投資、君聯資本、東方富海等投資機構參股企業數量處于領先地位。

        此外,券商直投正處于退出高峰期,共有36家企業曾獲券商直投公司注資,占所有VC/PE背景排隊企業的13.3%,招商致遠資本、安信乾宏、銀河創新資本、國泰君安創新投、長江成長資本、興業創新資本等有望迎來其首筆IPO退出。

        

          近半企業具VC/PE背景 創業板為PE退出主渠道

        根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計,在證監會公布704家排隊上市企業中,具有VC/PE背景的企業達到287家,在所有排隊上市企業中占比達到40.8%,考慮到初審企業信息還未完全披露,預計實際具有VC/PE背景的企業占比將接近50%。

          從板塊分布來看,上交所、深交所中小板及創業板排隊企業分別有114、281和309家,其中,具有VC/PE背景的企業分別有49、105和133家(見圖1)。創業板無論是排隊企業數量還是VC/PE背景企業占比,均高于其他版塊,未來仍將是VC/PE投資機構IPO退出的主要渠道。而考慮到目前中國概念股在境外資本市場持續遇冷的現狀,未來創業板對投資機構的吸引力將更加突出。

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      從企業的審核狀態來看,已通過發審會的企業共有111家,其余593家企業分別處于初審、落實反饋意見、預披露以及中止審核階段。而處于“終止審核”階段的企業,基本上已經結束本輪上市申請流程,因此未納入本次統計。

         24機構上市儲備超過4家 外資人民幣基金“瓜熟蒂落” 

          按照ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計,在287家VC/PE背景企業背后,共有299家VC/PE投資機構現身,有望實現A股IPO退出,其中,參股排隊企業數量達到4家以上的機構達到24家(見表1)。在眾多機構中,“儲備”最豐的是九鼎投資,共有21家參股公司排隊IPO,其次是達晨創投,有18家參股企業等待審批,深創投參股排隊上市企業數量為14家,東方富海參股企業數量為9家,君聯資本、金石投資、同創偉業參股排隊企業的數量均為8家。


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      近年來,一些傳統的美元基金管理機構通過在境內設立人民幣基金謀求A股市場退出,如鼎暉、弘毅、紅杉中國、君聯資本、德同資本等,近期其人民幣基金投資成果已開始顯現。目前排隊上市企業中,光環新網、蒙草抗旱背后的紅杉中國、云南鴻翔一心堂背后的君聯資本及弘毅、博騰制藥及上海來伊份背后的德同資本、慈銘體檢背后的鼎暉投資,均是以旗下人民幣基金持股。 

          從投資周期來看,ChinaVenture投中集團以機構首次投資時間至2012年6月14日為止進行統計,計算平均投資周期為32個月。在上述排隊企業超過4家的機構中,投資周期在20個月以下(含20個月)的僅有2家,分別是建銀國際和東方富海,平均投資周期最短的建銀國際是18個月;投資周期超過40個月的有5家,包括鼎暉、永宣創投、中瑞創投、海富投資及君聯資本等,投資周期最長的是鼎暉投資,達52個月。其余17家機構平均投資周期則分布于20-40個月之間。

          券商直投迎IPO退出高峰 金石國信弘盛持續活躍

          在目前IPO排隊的VC/PE背景企業中,券商直投公司頻頻現身。根據ChinaVenture投中集團統計,在287家VC/PE背景待審批企業中,36家企業曾獲券商直投公司注資,涉及投資案例38起(淮北礦業、財富趨勢各有兩家券商直投公司注資),涉及券商直投公司14家。其中,參股企業數量最多的是金石投資,持股8家,其次分別是國信弘盛和招商致遠資本,分別有7家和4家參股企業等待上市審批,廣發信德、國元投資各有3家。 

          以2009-2012年5月份券商直投公司IPO退出情況來看,金石投資、國信弘盛、廣發信德及平安財智是退出最為活躍的4家機構,按照目前的IPO“儲備”來看,未來這幾家機構退出活躍度有望繼續領先。招商致遠資本持股企業數量達到4家,或于近期實現IPO退出零的突破,此外,國泰君安創新投、興業創新資本、安信乾宏、銀河創新資本、長江成長資本、東證融通等直投公司也均有項目在排隊當中,如果企業順利過會并上市,上述機構則有望實現首筆IPO退出。 

          以上述券商直投所在母公司的保薦承銷業務來看,在704家排隊上市企業中擔任保薦人角色最多的是國信證券,其保薦的排隊企業數量達到54家,其次是招商證券和廣發證券,分別保薦47和45家。海通證券、中信建投證券保薦的排隊企業數量也均達到30家以上,旗下直投公司持股企業數量最多的中信證券,目前保薦的排隊企業總數僅有27家。

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